比特币 30000+ 我现在应该投资比特币吗？

2020年在很多方面都是充满魔力的一年，投资行业也是如此。比特币年初的暴跌和年底的暴涨，​​也让不少投资者感到意外。

2020 年 3 月上旬全球资本市场暴跌时，比特币在两天内从 7000 多美元暴跌至 4000 美元以下，而到了年底，比特币不仅打破了 2017 年的高位，还创下了新高24,000 美元，在许多美国投资者眼中，上涨势头才刚刚开始。就在 2021 年 1 月的前几天，比特币再次上涨超过 10%，并在上周日突破 3.4 亿美元，创下新高。可以说，比特币近段时间引起了众多投资者的关注。笔者也收到很多朋友的询问，现在可以买比特币了吗？

对于大多数主流机构和个人投资者来说，他们之前对比特币的关注和了解很少。在此，笔者简单分析一下比特币上涨的逻辑、投资风险和策略。

极客圈子生成的比特币

自 2008 年中本聪提出比特币的概念以来，比特币的历史还不到 12 年。比特币既可以指一个基于互联网的虚拟账本系统，也可以指这个账本系统中唯一的记账符号，也就是我们普通人经常理解的比特币。按照最原始的设计，账本每出块，比特币的产量每四年减半，因此可以估计，比特币的总产量将在 2040 年左右达到极限，总量约为 2100 万枚。

比特币从极客圈最初的爱好和产品，逐渐向大众普及，但直到 2013 年，基本没有进入主流视野。2013年10月，美国联邦调查局查获网上匿名黑市丝绸之路，逮捕其创始人罗斯·乌布利希，并没收了14.40,000比特币。这一事件被媒体广泛报道，极大地增加了比特币的知名度。

在随后美国政府对没收比特币的拍卖中，众多知名传统投资者参与了拍卖。例如，美国著名风险投资家、DFJ Fund 创始人蒂姆·德雷珀（Tim Draper）在 2014 年以不到 2000 万美元的价格购买了它。近 3.20,000 个比特币，进一步扩大了比特币在主流投资者中的影响力。

然而，比特币的价格经常涨跌全世界比特币存量，让主流投资者望而却步。以股神巴菲特、摩根大通CEO戴蒙等为代表的传统金融界的权势人物，长期以来对比特币持负面看法：比特币没有现金流回报，缺乏实际使用价值全世界比特币存量，市场价格波动过大，投资风险太高。

这种情况在2020年进入新冠疫情后开始发生变化。

正如巴菲特和许多金融专家所分析的那样，比特币本身并不产生现金流回报，在这个意义上它更类似于黄金。因此，比特币价格的涨跌主要取决于市场投资者对其价格的预期，而这种预期与全球宏观经济环境的前景密不可分。当金融体系中法定货币的供应增加时，意味着法定货币的价值贬值，黄金、比特币等供应有限的资产价格相应上涨。

新型冠状病毒的全球流行，带来了各国面临的经济和社会危机。在新冠危机的冲击下，各国央行不得不走老路，加大货币供给的刺激力度，以应对病毒疫情带来的失业、破产等经济危机。数据显示，截至2020年11月，美元货币供应量超过19万亿美元，而2020年初仅为15万亿美元，这意味着近五分之一的美元是在2020年印制的。

中本聪在 2008 年设计比特币时，主要出发点之一是主流金融体系的中心化缺陷导致的问题，包括滥用印钞权。这一观点随着央行的放水进一步强化，让不少投资者改变了思路，从而为比特币获得主流投资者的青睐创造了条件。

预期以美联储为首的全球央行将增加货币供应量，投资者纷纷寻找能够规避贬值风险的资产，这也是金价大幅上涨的主要原因，部分机构投资者也纷纷开始看好比特币。

美国机构投资者入市

比特币在 3 月份经历了暴跌之后，美国的许多明星投资者开始唱起了比特币。2020 年 5 月，华尔街知名对冲基金经理 Paul Tudor Jones 宣布将个人投资组合的 2% 分配给比特币。由 Paul Tudor Jones 管理的基金因准确预测 1987 年美国股市崩盘和 1990 年日本泡沫破灭而享有盛誉。

此后，美国上市公司MicroStrategy、支付公司Square、马萨诸塞人寿保险公司均公开宣布将部分现金转入比特币，以应对美元可能贬值的风险。Square 首席执行官兼 Twitter 创始人 Jack Dorsey 透露，2020 年 11 月，Square 用户持有的比特币比一年前增加了 180%，价值 18 亿美元。

2020年10月21日，美国支付巨头PayPal透露将为用户提供购买比特币等加密货币的服务，这将为美国个人消费用户进入比特币提供更便捷的渠道。

此后，看好比特币的主流投资机构和投资者越来越多，古根海姆、天桥等知名基金也加入了比特币投资者的行列。摩根大通等传统金融巨头也改变了看法。2020 年 12 月 9 日，摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 在一份研究报告中表示，随着越来越多的机构投资者进入加密货币，资金正从黄金流入比特币。，而这种趋势才刚刚开始。根据摩根大通的预测，未来美国、欧盟、日本和英国的金融服务公司将至少有1%的资产配置给比特币，比特币的需求将达到6000亿美元。

在这些接连的唱响中，比特币的价格也突飞猛进。2020年7月下旬突破1万美元后，收复前期历史高位，12月重回1.9万美元，稍作喘息后开始飙升。，在 12 月 20 日创下 24,000 美元的新高。

价格上涨进一步吸引了更多媒体和社会关注，也带动更多投资者跟进购买比特币，形成螺旋上升效应。就连全球最大对冲基金创始人达里奥最近也开始承认，比特币正在获得类似于黄金的资产投资地位。

可以代替黄金吗

回顾过去几年比特币市场的进展，可以看出比特币的历史时间还很短，其价值和地位还有待时间验证。然而，一些共识开始被接受：

首先，作为一个网络系统，比特币网络具有很强的安全性和稳定性。至少在过去的十年里，比特币网络没有遭遇重大事故，包括黑客攻击。当然，基于比特币网络提供应用服务的中心化交易所、钱包或其他服务平台本身往往容易出现安全漏洞，这是投资者需要注意的风险。

其次，比特币具有一定的稀缺价值。至于这个值的判断，就看大家的认知和偏好了，市场定价部分体现了这个值。目前最普遍的观点之一是，比特币在很多方面与黄金具有相似的特征：供应有限、稀缺；无限可分；携带方便，是一种保值资产。

然而，比特币应该如何估值仍然是一个没有标准答案的问题。传统的现金流收益模型显然不适用于比特币，因为持有比特币不像持有股票或债券，可以获得利率或股息收益。目前业内比较常见的比特币估值模型有Stock-to-Flow模型、网络效应模型、黄金替代模型。

Stock-to-Flow 模型认为，一种商品的已发行存量与新产出的比率可以衡量这种商品的稀缺程度。该模型理论常用于测量黄金和白银等贵金属。例如，黄金的SF比为62，白银的SF比为22，即人类目前拥有的黄金需要62年才能生产出来，而白银需要22年才能生产出来。

由于比特币旨在限制其最终产出，并且每块比特币的产出每四年减半，这确保了比特币始终处于增加 SF 比率的道路上。按照目前比特币900的日产量，比特币的SF是108，已经远远超过黄金。

如果这个 SF 模型对比特币成立，预计 2020 年比特币价格将达到 1 万亿美元，单个比特币的价格将达到 5.50,000 美元。相比之下，黄金目前的市值为 10 万亿美元，这就是许多人认为比特币价格将继续上涨的原因。

第三，作为另类资产，比特币已经具备了比较成熟的投资条件，包括交易市场的建立和完善，各种投资产品和工具。目前美国在这方面走在前列，已经拥有完全合规的交易所、托管人、期货、可交易产品等。美国的加密货币投资者既可以投资挖矿，也可以直接在CoinBase等交易所购买比特币，或以灵活的方式投资于灰度信托等可交易产品。

相比之下，亚洲受到各国监管政策的限制，目前投资加密货币的服务基础设施相对落后。例如，几家大型交易所不合规，无法直接为中国用户提供服务。不过，新加坡和香港最近取得了不错的进展，包括颁发合规交易平台牌照，这将为亚洲机构投资者和高净值个人投资比特币开辟合规渠道。今年11月，贝宝金融也向香港证监会提交了基金管理牌照申请，期待在获批后为亚洲投资者提供投资加密货币的便捷渠道和服务。

对于亚洲的专业投资机构，尤其是对冲基金，我们也建议密切关注加密货币资产。这不仅仅是因为美国机构投资者在大规模投资比特币，加密资产的合理配置将带来投资组合的全面回报。很多传统领域的对冲基金开始建立加密资产交易团队，部分基金在加密资产领域的交易规模已经占到总投资组合的较高比例。

控制杠杆，谨慎投资

目前比特币价格创历史新高，引起了众多投资者的关注和兴趣，但投资者仍需谨慎投资比特币。在投资比特币之前，投资者应首先评估其资产配置和风险偏好。如果你是一个资产比较大的投资者，可以承受一定比例的高风险资产配置，又想对冲潜在的货币贬值风险，可以考虑选择在合适的价位持有一定数量的比特币. 一般来说，比特币的分配不应超过所有资产的 5%。

此外，我们希望投资者在投资比特币时应该避免一些常见的错误。

普通投资者最常犯的错误是频繁交易。在我们看来，频繁交易只适合专业交易者，需要良好的交易策略，否则这种投资策略只会导致投资者要么错过牛市反弹，要么损失本金。这是因为比特币价格的快速上涨往往集中在短短几天或几周内。如果错过这些黄金时期，普通投资者很难获得良好的回报。例如，从 2019 年 9 月到 2020 年 12 月，比特币的价格从 9000 多美元上涨到 24000 多美元，涨幅达 160%。如果扣除这段时间，比特币将在 2020 年的大部分时间里低于 9,000 美元。这意味着，如果你错过了 9 月至 12 月的反弹，比特币的投资者不会

二是避免过度杠杆。虽然比特币不像股票那样带来现金流收益，但持有比特币主要是靠价格上涨来获取收益。如果只使用可支配资金进行投资，即使出现短期价格下跌，也可以继续持有，期待价格反弹。. 但是，如果您在投资过程中过度使用杠杆，您可能会在价格下跌时被迫卖出，导致本金损失。由于比特币的价格波动较大且难以把握，因此过度杠杆化的风险也相应较大。

比特币与其他投资产品的最大区别在于它完全基于互联网，投资者需要对自己的比特币安全负责。当然，投资者也可以选择将他们的比特币托管在中心化的钱包、交易所和金融服务平台中。这时候，他们就需要关注平台本身的可靠性。目前还没有行业标准来判断这些平台的可靠性，所以这也是一个风险。但随着时间的推移，随着越来越多的传统机构加入，这些问题有望得到解决，比特币的价值将进一步上升。