2018年投资机会来了！ （直达年会精彩观点）

七年时间，足以让一家默默耕耘的公司成长为业内知名的龙头企业。 七年的时间不足以让这样的团队得到客户的信任。 他们需要做更多。 1月6日，智达“匠心7年客户答谢盛典”在上海顺利举行。 行业领袖、市场专家、投资大师、忠实客户齐聚一堂，呈现一场投资理念的交流盛宴。

七禾网作为盛典的协办方参与了北美分论坛的讨论。 众多嘉宾就2018年北美市场机遇展开了热烈讨论，齐禾网也将部分嘉宾的精彩观点整理如下：

上海智达软件总经理金星耀：

七年来，智达打造了这样一条以技术和专业为核心的跑道。 七年的技术积累，可以帮到大家。 另外，因为我们自己的股东圈子是期货领域的，包括很多专业的炒股人也逐渐加入进来，这个核心圈子也是一笔财富。 基于这两点，我们可以为市场上的很多私募提供技术协助，尤其是IT人才的培训，或者提供相关的指导。

另外，因为我们是做海外市场的，很多意见可以毫无顾忌的保留。 毕竟，海外市场上的华人还是少之又少。 如果我们把自己的东西分享给大家，形成合力，就可以让大家在全球平台上。 少走弯路，简单来说，就是赚老外的钱。 中国人逐渐形成自己的小圈子，形成专业化，利用中国人的智慧和逻辑。 对此，从今年开始，我们每个月都会在深圳、上海、杭州、北京，或者根据市场热点，或者客户需求，举办一些有针对性的交流会。 我们会找一些专业人士与您沟通。

熵一资本董事长谢东海：

各国的采购经理人指数最近刚刚公布。 应该说，世界经济无论是发达市场还是新兴市场，都在蓬勃发展，发展得很好。 不管税改的实施，美国现在的经济状况，还是各国的经济状况，各国股市其实没有不涨的道理。 但如果要担心的话，美国GDP潜在增长率的差距已经缩小，这意味着它的实际增长率已经达到了潜在增长率。 标普的市盈率达到了22倍，之前在日本和欧洲处于低位，现在日经指数的市盈率又回到了20倍以上。

2017年最大的惊喜就是没有惊喜。 2018年，我们看到情况非常好。 我认为所有投资行列中的这些风险点，除了朝鲜之外，基本上看不到任何风险。 真正的压力将来自于美联储缩表、降价和加息的压力，但这在2019年会更加明显。

美股套利窗口已经关闭。

对于美股来说，今年的安全边际已经没有了，风险也比以前大了很多，但也不排除现在是努力赚钱的时候。

长期利率比短期利率越来越便宜。 在这种情况下，因为股票对应于较长期的利率，例如，大幅上涨不会被认为是奇怪的。

在此期间，新兴市场货币快速上涨，资金开始重新流入新兴市场。

因为税改，未来可能会有美国企业资金汇回国内。

美元这一轮下跌应该也在情理之中。 美元贬值意味着全球信贷扩张，反之则意味着全球信贷收缩。 全球经济增长好的时候，其实是信贷扩张的时期，对应的是美元的贬值。

这一次，日经指数上涨，日元并没有同时下跌。 主要原因是日本国内消费改善，国内因素占据上风。

现在贸易顺差很大，而且一直在持续，这是对人民币最大的支撑。

人民币的压力来自于产业转移带来的资本外流。

如果今年资本管制仍然有效，人民币既不会大幅贬值，也不会大幅升值。

除非汇率下跌会带来危机，否则从政府的角度来看，他们并不真的希望自己的汇率升值更多。

新兴市场的股票表现良好，包括汇率。

假设美国股市下跌，整个股市肯定会下跌。 当美国股市下跌时，很难确定其他地方的股市会上涨。

一般认为全是股票的人风险偏好度高，但实际上这些人往往风险度低。

中银基金固定收益部经理陈志华：

今年美债收益率上涨的概率较大，或者说确定性比较强。 当它的回报率变得更陡峭时，反过来观察股市可能风险更大。

2018年，如果美元继续走弱，支撑油价和通胀下行是没有问题的。 但如果美元突然走强，国内经济出现下行趋势的可能性较大。 美国将继续加息。 加拿大将更加担心经济衰退。 如果不加，就会有资金流出的压力。

目前国内债券市场在国内自控和风险防范方面已经达到了合理水平，但还是比较宽容一些。 接下来，有几个点将推动国内利率水平的上行。 一是今年国内通胀如果大幅上升，二是美债收益率不到位，三是小银行对负债非常敏感。 一般来说，如果今年无风险收益率达到这个水平，就没有那么大的上升空间了。 可能要走一步，看看它能停留多久才会下来。

民主党执政时，共和党背后的财团利益不同。 一般来说，共和党可能拥有更多的石油公司。 民主党执政时，美元坚挺，但油价相对较低。 事实上，世界现在正在学习中国的原油产能和供给侧改革来推高价格。 当美国页岩油占据全球市场供应份额，再把中东搞得一团糟，这时候油价就正常了。

直达美乔：

我认为党派之争的影响可能比较小，顶多是政府的财政政策或者货币政策，但这只是一方面。 我主要相信市场这只看不见的手会对整个定价有根本性的决定。

志达公司现申请成为美国CME全权委托清算会员。 今年应该很快成为最早成为CME清算会员的中国企业之一。 对于国内尤其是专业投资者来说有几个优势，无论是在资金、技术还是合规方面，我们都能提供最直接的服务。

在资金方面，我们对资金安全负责。 我们受期货协会监管，资金存放在隔离账户，不会对其他资金造成潜在风险。 另外在技术上，通过我们的直接技术，CME的产品可以同时在一个平台上进行交易。 同时中国拉外国人投资比特币，我们正在布局所有的自托管服务器和专线，美团也在尽快搭建中。 在美国，法律和合规非常重要，我们将积极为您提供这方面第一手、最准确、最专业的咨询服务。

上期全黑色金属部 张志勇：

最近我们上海期货交易所主要是在做新产品的开发，包括不锈钢期货的研发。 我主要负责氧化铝。 因为国内品种上市难度大，流程多，工作量比较大，包括规则设计，合约设计等，前期有很多市场调研和论证，所以还在推进中密集地。

第二次会议沉维征主席：

成立知道的初衷是想找到一个可以直接进入国际市场的渠道。 我们直接访问的最大优势是我们有自己的软件公司。 直接软件是全球期货公司或全球中小型公司。 配套软件本公司是期货公司中最先进的。

总体来说，全球资本都在流向美国，但我还是比较看好香港，尤其是一些中资板块。 我一个月前投资了美国和中国中车，包括紫金矿业。 我没有买A股，但买了。 其港股。 如果中国要走出去，特别是一些在香港上市的好股票，肯定会回归，尤其是这次提出香港全流通之后，我觉得这是一个很好的标的。

大家都在一个方向看好证券市场。 我不是那么乐观。 我觉得可能还是一个选择性的方向。 首先，我们要瞄准金融科技板块，选择一些标的。 中资在港股二市的概念，是的，要做国际化的，有国际竞争力的企业。

当垃圾股开始上涨，当发展中国家或非常小的国家的股票开始飙升时，市场的大风险就来了。

上海菱瑞金神玉：

2017年我们做对冲和跨市场套利，遇到了汇改以来波动最大的一年。 总体而言，2018年，我们认为市场波动加剧，机会较多。 另外，我也很期待前面提到的2018年原油等大品种的加入，可能会有更多的机会。

人民币或汇率方面，我们觉得2018年的整体基调应该是机会不小，风险会比2017年大。

2018年，如果只看贵金属，我偏爱的概率会更高。

上海寻金信息科技有限公司董事长顾雄志：

黄金和白银具有波动性。 与其他品种相比，它们在套利过程中有更好的回归。

但现在情况也在发生变化。 有两个趋势发生了变化。 一是做这件事，对技术和渠道的要求越来越高。 二是今年下半年以来，汇率波动加剧，加上政府干预，黄金跨境操作难度很大。

黄金和白银一直存在套利机会。 2018年的行情至少比2017年要好，这些市场之间也会有一些机会。

鸿贝投资总经理唐伟业：

我们做海外比较早。 一开始，我们做了更多的基础知识。 渐渐地，大家觉得技术要求越来越高了。 非常明显，因为市场的有效性在提高，价差本身也在缩小。 你要想抓住这些机会，就必须在技术上超越别人，尤其是高频交易会好很多。

同一只股票在中国和香港上市，价格差异很大。 现在开通了沪港通，相对价差更稳定，更适合统计套利模型。

腾讯一直存在套利机会，即其大股东Naspers在南非约翰内斯堡上市。 这是一家大型媒体公司，在非洲的互联网和有线电视台做得很好。 你把它归零，因为它持有腾讯。 33%的股份，因此腾讯将在这一波拉高其股份与自身市值之间的溢价，最高溢价40%。 这几乎是一回事，在不同的地方，因为投资者没有办法及时入场创造套利机会。 大家在关注港股的时候，因为腾讯今天的股报说，600、650元都有可能，但这是30%到40%的差距，因为去年涨了那么多。 在这种情况下，仍有30-40%的机会出现套利机会，是一个非常强的机会点。

一个新事物出来，总会有很多争议。 从技术上讲，我认为比特币是一个创举。 其背后的区块链技术还是非常了不起的，它的应用不仅仅是在比特币上，在很多金融方面，交易都发挥了很大的作用，远远超出了金融的范畴。

胜利金融马良：

我公司主要为国内券商提供一些低延迟的系统，可以简化为柜台交易系统和行业系统两种技术方案。

在跨市场套利领域，我们做的是为量化交易、对交易速度敏感的机构客户提供更好的服务，或者为中小团队提供更好的金融IT服务，无论是交易系统还是市场体系。 为不同的客户群体提供差异化​​服务。

上海君驰资产投资总监黄勤：

我们确实在做全球指数，包括标准普尔指数。 在一个非常动荡的市场中，往往有更多的机会。

标准普尔指数非常规律。 我们发现它不是每天波动1%。 它已经持续了很长时间。

瑞福投资董事长付爱民：

我在这个行业工作了 20 多年。 接触过短期、中期、长期、研究所、量化。 这个行业学无止境，但我还是没有找到省心省力省钱的方法。

2010年之前，技术领域赚钱容易，工业领域的人就吃亏了。

目前的工业定价特别清晰，市场效率得到了很大提高。 市场效率一提高，很多过去用来赚钱的思路和技术就发生了变化。

期货市场没有好做难做之分，但是有股票，因为它的周期比较强，好做的时候就可以赚钱。

股票靠天，期货是零和市场。 没有好坏之分。 如果你觉得很难做到，那说明你的钱已经被别人赚走了。

风水轮回。 以前可能是中长线投资者从中小波段赚钱。 今年，市场相对分散。 人们赚小钱。

市场变得越来越有效。 我老了就生活和学习。 一直从事这个行业，一直想省钱、省力、省心，现在却越来越费力省心。 敬畏地看市场，市场在变，我们也在变。

赚钱的永远属于前3%。 如果每个人都进步了，你一定比别人进步得更快。 狼来了，我们必须跑得比其他人快，只要不被吃掉即可。

十个猎人猎杀一个猎物，结果猎物失手，猎人和猎人都受了伤。

期货的质量胜过寿命。 谁的寿命长，谁就赚得最多。

我们在寻找海外需求比较大的品种，第一是原油，第二是铜，所以未来一两年对铜和原油还是比较看好的。

明年电炉钢预期较为乐观，但这对今年5月的长线螺纹钢盈利有一定影响。

明年铜镍价格肯定会好一些，铂金价格比较低。 目前只能说是进入了安全边际，但是上涨的动力还不够。

明年，黑色品种可能是鸡肋，彩色品种可能是鸡腿。

茂隆实业首席策略师许哲：

美联储去年12月加息，彻底扭转了美股无风险利率和股息率的变化。

不要看无风险利率，包括国债收益率和股息率的倒数。 这没有意义。 让我们看看平均市场利率。

标普期货反映的是所有市场参与者可以获得的实际利率，而非无风险利率。 在股息套利的过程中中国拉外国人投资比特币，能不能吃肉，贴水就是能吃肉，溢价就是不能吃肉。 近期的情况是平水、打折水、溢水频繁交替出现。 这是一个非常重要的时间点，也就是说处于临界状态。

令我不寒而栗的数据是，纽约证券交易所场内融资总余额已超过2000年纳斯达克泡沫市场的2.3倍。人类历史上的存量资产是去年完成的。 这几天去杠杆的过程正在发生，所以我认为这个事件的影响是巨大的。 而现在正处于一个临界点，其影响可能比收益率曲线的扁平化和陡峭化要大一点。 我什至认为它是美国股市绝对压倒性的重要因素。

2018年美股投资者要格外小心，要考虑自己投资的护城河在哪里。

如此低水平的 VIX 不可能是长期现象。 波动是永恒的，市场不确定性是内生的。 它不能因长期稳定而瘫痪。

股指期货的升贴水频繁切换，意味着盲目做多的人和想去杠杆的人频繁换手。

人类历史上从未有过如此大规模的融资，你或许可以见证人类历史上罕见的股票波动。

如果你尝试做比特币期货套利，你必须注意一件事。 我认为比特币的风险来自交易所的信用。

去杠杆后，美股可能会长期处于下跌状态。

美股的估值无论怎么看都处于历史最高位置。 如果没有其他理由支持它维持这个估值，从一个套利交易者的角度来看，这个游戏现在已经走到了尽头。

不要被前几年赚的安逸蒙蔽了双眼，永远保持敬畏之心。

我认为，能够与农业革命、工业革命、互联网革命相提并论的是区块链技术革命。

区块链技术真正成熟还需要很长的时间，所以现在没有必要急于投入。

著名期货投资人张安：

港股和A股有一些结构良好的机会，新兴行业，比如科技股和比特币，机会可观。

美股靠科技，因为美国的优势在于科技创新，中股靠消费，因为中国是全球最大的消费市场，消费在升级。

茅台股票长期看还是不错的。

对于美国的科技创新板块，我比较看好脸书、亚马逊和谷歌。 我比较看好脸书，区块链有点影响。

直接致创始股东何军：

期货实际上是没有生命的东西。 比如最火的螺纹钢和铁矿石，十年后就是螺纹钢和铁矿石。 无非是投机者的变化，供求关系的变化。 期货和股票的区别是显而易见的。 股票是有生命的东西。 例如，像腾讯这样的公司可以发展得非常大。

作为长线投资，做股票肯定更有意思，做短线的期货游戏更好。

做股票不会像期货那样止损。 如果股票亏损，他们将止损。

卓道投资总经理邱昊：

从今年一季度开始，锌应该会有近买远抛的机会。

从一、二季度来看，锌属于供应比较紧张的产品，库存很低，尤其是国内库存。 冶炼厂用于生产锌锭的锌精矿库存基本处于历史低位。

从2018年下半年开始，包括2019年和2020年，铜矿通常处于供不应求的状态。

一般来说，铜是低点买入的品种，但追高可能会受伤。

镍的长期基本面非常好。

新能源车镍会增加，因为现在基数低，但两三年后，基数不会低。 这方面可能会有惊喜，所以镍和铜一样，都是逢低吸纳的品种。 不要追涨。

在北美市场，铂金在5到10年内至少有一次千载难逢的宏观机会。

今年黑色板块的利润一定是初高尾低，一季度左右应该是今年利润最高的时候。

我个人认为明年钢厂的利润应该不会出现亏损。

电炉什么时候装、装多少、装多快，都会影响到钢厂的利润，但这本身就变数很大。

明年上半年钢厂利润会收缩，但幅度不会很大，3月左右可能会有反弹。

上海直达软件郭云飞：

至2018年，将重点在三个方面： 1.科技连接世界，聚焦金融科技融合、科技金融导向、科技助推金融的发展方向，为投资者投资全球期货证券提供强有力的技术支持； 2、打开全球交易的大门，让更多的国内投资者走出去，在全球市场进行交易； 3、打造金融俱乐部，提供一个可以充分交流的跨境跨境平台。

除了北美、欧洲、亚洲几个相对成熟的金融市场，致达国际未来还将逐步布局南美、非洲、澳洲等市场，为投资者提供更多的交易可能。

在技​​术方面，致达国际将聚焦四大领域：1、全平台互联网经纪； 2、云计算平台； 3、IT人才培养； 4、技术咨询。

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