去年激增 300%

今日香港商报吴景斌原创

从2020年各类资产的表现来看，比特币的涨势可以算是“一枝独秀”，整个2018年的涨幅接近300%，恐怕没有任何资产可以与比特币相比。 2021 年初的 30,000 美元热潮以及随后几天的过山车市场使比特币更具吸引力。此前有人认为比特币将取代黄金成为良好的避险资产，那么2021年比特币将如何表现？可以代替黄金吗？

专家认为，2020年比特币大涨的背景是全球疫情风险加剧。作为避险资产，它本身就有很强的上涨动能，高点后的大幅下跌更多的是回调。未来，比特币还有一定的上涨空间，但可能无法取代人类社会最经典的资产黄金。比特币由于风险高，顶多是一种可以作为投资资产渠道的补充。

全球疫情肆虐，避险功能凸显

接触过比特币的朋友或多或少都听说过比特币披萨：2010年5月22日，美国的一个项目员工花了10000比特币买了两个披萨。当时这两个比萨的市场价格是 30 美元，1 个比特币的价格是 0.003 美元。现实世界的定价。谁能想到，2021年1月3日，比特币交易价格首次站上3万美元，总市值突破6000亿美元，创历史新高。随后比特币大幅下跌，跌幅超过 17%。但随后它开始急剧上升。根据Bitstamp平台报价香港比特币价格，1月6日涨至35000美元以上，1月8日突破40000美元。

据外媒报道，随着比特币价格再次回到3万美元以上，各大银行开始关注比特币，一些银行甚至做出了大胆的价格预测。据摩根大通称，从长远来看，比特币的价格预计将升至 1 美元4.60,000 美元。

涨跌都是正常的

比特币年初的涨跌，话题度很高，那么涨跌背后的因素是什么？盘古智库高级研究员姜涵在接受本报采访时表示，比特币暴涨暴跌其实是很正常的现象。作为一种数字资产，比特币在某种意义上类似于黄金，多年来逐渐成为世界公认的避险资产。它不是任何国家发行的，而是某种算法确定的虚拟货币资产。黄金也可能因发现新的更大金矿而增加黄金储备，价格可能会波动，但作为一种非常特殊的数字资产，比特币本身的数量是绝对有限的。

2020年以来，在全球疫情风险加剧的背景下，比特币作为一种避险资产，具有一定的增长空间，而这种上行势头有很强的支撑。暴跌是因为短期的暴涨积累了很多风险，形成了泡沫，所以才会回调。

上海对外经贸大学人工智能与变革管理研究所区块链技术与应用研究中心主任刘峰表示，1月4日比特币大跌主要是比特币大跌后的技术性回调。价格飞涨。在比特币市场中，长线投资用户一般是信心大增的用户，而被爆仓的则是押注比特币等加密资产无法突破整数水平，开多个合约进行押注的投机用户在下降。因此，在突破整数关口并创出新高时，往往会出现较大的波动，押注炒家平仓的概率也急剧增加。暴跌至5,000美元是意料之中的。但比特币的上涨趋势并没有改变，因此在回调后迅速创出新高。

限制暴发户身份，暂时很难替代黄金

由于 2020 年比特币的疯狂崛起，黄金与比特币的关系也成为越来越热门的话题。统计显示，2020年，国际金价年涨幅将达到25%左右，白银年涨幅将达到近50%，均为近十年来最好的。但这与比特币的表现相比相形见绌。随着比特币价格创下新高，许多机构和更激进的分析师认为，比特币有望取代黄金成为良好的避险资产。这会成为现实吗？

江涵认为，比特币确实具有避险资产的属性，但与黄金完全不同。黄金是人类千百年来在历史文化中不断加持的一种财富和价值的共同形式。马克思有一句经典的话，“金银本不为钱，钱本为金银”，即金银是最经典的一般等价物。比特币在某种程度上确实具有类似黄金的属性，比如它是一种很多人认同的资产，但它并不是真正具有长期价值的东西。所以从目前来看，比特币不可能完全取代黄金的角色。

刘峰表示，比特币作为一种基于密码学，以区块链技术为支撑的金融科技产品，自2009年就已经存在，是一种将电能转化为数字资产的新方式。其存在的合理性和创新性，吸引了大量的机构用户投资。与黄金相比，比特币具有可分割、没有物理实体、交易主体在整个交易过程中保持匿名、透明和可追溯等优点。从长远来看，它可能是一种新型资产形式，因此比特币更有可能成为黄金以外的投资资产渠道的补充。

年轻一代的认可度更高

有评论认为，从短期来看，去年年底比特币的狂野表现确实对黄金产生了“吸血”效应。伦敦和纽约市场的交易头寸处于低位。去年，美国实际利率持续走低，美元指数不断刷新低位。以往香港比特币价格，这些强关联品种的走势会引起黄金的强“联动”，而这一次黄金市场表​​现明显。疲软，年终反弹甚至没有突破 11 月的高点。这一切都表明，调节市场平衡的微观主体，专业的投机资金，对黄金市场的参与有限。这些资金的主战场明显集中在比较繁荣的比特币市场。

从更长远的角度来看，比特币与黄金的较量实际上是中央市场投资者之间的“代际”较量。中国对传统资产类别缺乏兴趣。 2019年消费者金融调查最新权威数据显示，35岁以下投资者在股票、债券和基金中的占比明显低于中高年龄段。他们也是数字货币市场最活跃的参与者。随着美国市场散户群体的新旧交替，比特币确实有望成为主流投资品种。然而，这个过程不会在一夜之间完成。从目前美国金融资产的代际分布来看，要改变美国资本市场的基本格局，年轻人至少需要十年的发展周期。在此期间，黄金将继续增长。是当之无愧的主流投资产品龙头品种。

楼盘强势，价格波动堪忧

目前比特币屡创新高，是泡沫还是还有上涨空间？刘峰认为，本轮比特币上涨可以理解为加密货币周期牛市新阶段的起点。如果说 20000 美元突破了 2017 年 12 月的 19666 美元的前期高点，正式开启了比特币新一轮上涨的第二阶段，那么突破 30000 美元就进入了第三阶段，即快速增长区间段。本轮上涨与上轮上涨的逻辑差异主要体现在以下两个方面：一是自突破20000美元以来，接手上一轮高位订单的用户陆续释放，为市场带来幻想没有历史包袱再创新高；二是机构投资者的不断进入提振了市场投资者的信心。如前所述，比特币的下跌一方面是价格暴涨后的技术性回调，另一方面是用户投机的原因。因此，即使比特币价格出现波动，上涨趋势也没有改变。

专家建议谨慎投资

江涵认为，从目前来看，比特币还有上涨空间，因为美元贬值了很多。在过去的 35 周里，美元出现了严重的货币过度分配现象。在这种情况下，如果比特币以美元计价，即使比特币原值不变，仍有提升空间。但是现在比特币价格这么高，风险也很高，市场上绝大多数比特币都被少数几个账户控制了。从某种意义上说，比特币有一个非常明确的属性，比特币有大量的交易商，这自然会导致比特币价格的波动非常大。所以从这个角度来看，它作为一个完整的避险资产实际上并不可靠。从目前来看，比特币快速涨跌的可能性非常高。我们既不能判断它会在长期内快速上涨，也不能判断它会在长期内迅速下跌。只能说是高风险资产。对于大多数中国人来说，这种高风险资产并不适合个人散户投资者。

北京社科院助理研究员王鹏认为，比特币本身受到全球央行和金融体系的政策监管和宏观经济环境的影响，其价格暴涨有很多供需猜测。有很多人不了解区块链技术和比特币本身。如果不了解资产本身，不了解它的走势，只想炒作赚钱，除非你有很强的抗风险能力，或者可以弥补信息。不对称的不足，否则不建议大家尝试。对于普通大众来说，现在比特币已经到了这么高的地步，大家还是需要谨慎的。另外，比特币的崛起，肯定会带动一些相关代币的崛起。选择时，一定要选择更友好、更规范的交易平台。在选择代币的时候，要识别是否有锚定资产，是否是所谓的空气币，是否是骗局和垃圾。

比特币发展时间表

新崛起（2008.10-2011.6）

比特币起源于 2008 年的金融危机。2009 年 10 月首次公布的比特币汇率是 1 美元兑 1309.03 个比特币，按产生一个比特币所需的电量计算。 2010年5月，比特币首次被赋予“货币”支付方式属性。

泡沫破灭（2011.6-2013.12）

2011年6月19日，承载70%以上比特币交易的MT.Gox网站遭到黑客攻击，造成6万用户数据泄露，部分黑客获取网站管理员登录权限，大量出售假比特币，导致比特币价格从 1 美元7.51 美元跌至 0.01 美元。在接下来的六个月里，许多平台被黑，Bitconinica 平台因两次被永久关闭攻击。

恶性事件发生后，2012年，比特币成为比特币重振市场信心的平台。一年后，一些商品和服务提供商开始接受比特币支付。

绝地拉力赛（2014.03-2016.11）

过去三年，曾经红极一时的MT.Gox网站被黑客打败，破产倒闭；越来越多的公司接受比特币支付；比特币市场涌现出马克·安德森、杨等一批人。致远、李嘉诚的资深投资人，以及红杉、光速、软银等多家投资机构也做出了安排。

再次幻灭（2017-2018）

大量投机者和机构投资者的涌入，市场接受度的提高以及技术升级带来的消息刺激比特币进入了疯狂的牛市。然而，比特币价格在达到高点后迅速下跌，高位入市的投机者赔钱没有回报，关于比特币的争议也在升温。

给电池充电（2018-2020）

全球市场出现新一波避险反弹趋势，带来新一轮资金流入比特币等被视为避险的数字资产。区块链技术的蓬勃发展和政策支持也为比特币市场提供了乐观的环境。

记者吴景斌

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