10,001 种投资比特币的可能性，这个框架从第一个分析师到涵盖它

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本文来自华尔街见闻付费专栏《资讯阅读》。

自2009年比特币诞生以来，在过去的8年时间里，基于区块链技术的数字货币已经成长为一个独特的资产类别。 据自主研究报告显示，自2017年初以来，新兴科技公司通过ICO融资近13亿美元，而2016年的融资规模仅超过2亿美元。

与此同时，数字货币往往集体暴跌暴跌，其“过山车”走势令投资者应接不暇。 关于鱼龙混杂的ICO市场，数字货币可能引发系统性金融危机的声音越来越多。

本期节目是在基于数字货币的投资热情高涨，但投资情绪参差不齐的背景下策划的，希望能为关注区块链和数字货币的投资者提供切实可行的指导。

在《区块链数字货币投资指南》一书中，作者将从区块链数字货币的基础、数字货币的早期雏形、知名支付机构等入手，层层揭开区块链和数字货币的面纱。

您还可以从书中学习如何买卖区块链数字货币，如现货交易、期货和杠杆交易、场外交易等。此外，还有基于区块链数字货币的金融产品等高级技术内容货币、平台间差价套利策略、程序化自动交易应用程序编程接口、数字货币行业的创业众筹等，本书也有专题章节探讨。

传统股票投资流派众多，每个流派的理念体系都经过几十年上百年的考验，帮助人们识别风险和机会，增加成功的概率。 数字货币作为新生事物，也需要有自己的分析框架。

阅读本书后，您将学习到一个比较完整的数字货币投资框架。 它包含三大要素：网络效应、情感循环和时间演进，三者相互制衡、相互影响。

数字货币的投资框架能否经受住市场的冲击和考验，值得拭目以待。 同样，本章也是本课程讲义和读物的精华。

数字货币投资分析框架

要素 1 网络效应

比特币的网络结构略显复杂，包括开发者、矿工、用户、商家、黑客、交易所、投资者等参与者。 系统还具备货币、交易、投资、软件等多种属性，细分的网络效应机制。

当网络效应存在时，如果没有人使用该产品，它就没有价值，也没有人愿意使用它。 如果积累了足够多的用户，产品就会对其他人有价值，从而吸引更多的人使用它，进一步提升产品的价值。

从本质上讲，网络效应其实是一种正反馈。 每个用户都会从网络效应中受益，所以对于具有网络效应的产品或服务，其网络价值可以通过加入网络的用户数量来衡量。

理解比特币的网络效应对于理解其他数字货币具有很大的示范和启示意义。 所有认真的投资者都应该投入时间和精力去收集数据，建立自己的观察指标体系，来研究和判断数字货币的网络效应。

元素 2 情绪周期

价格会影响市场情绪比特币的来源，进而产生买卖，从而推动价格进一步上涨或下跌。 情绪周期如影随形跟随价格周期，投资者可以根据群体情绪的特点大致判断价格的周期位置。

在书中，作者梳理了一个经典的资产价格牛熊周期五阶段模型，并给出了每个阶段的典型特征。 将这种通用的资产价格-情绪周期模型应用于比特币，可以得出 12 至 16 年的比特币情绪周期图。

比特币的价格情绪周期

如果你仔细研究书中的图片，你会发现，价格和情绪的恐慌和疯狂与股市并无二致。 您需要做的就是收集各种信号并判断当前的公众情绪。

网络效应和情绪周期

元素 3 时间演化

数字货币需要时间逐渐渗透到每个人的手中，也需要时间来解决它的一些瓶颈问题，比如扩容、分叉和落地应用。

美国学者埃弗雷特·罗杰斯（Everett Rogers）在其著作《创新扩散》中总结了创新在社会系统中扩散的基本规律，提出了创新扩散的S曲线理论。

罗杰斯认为，创新是个人或组织认为新颖的概念、实践或事物； 创新扩散无一例外地从少数人发展到越来越多的人认可、接受，甚至成为一种习惯。 因此，它本质上是一个全社会参与的学习和渗透的过程。

对于投资者来说，理解创新扩散S曲线理论的意义在于，可以用来观察数字货币这一新技术在全社会的扩散过程，判断其当前所处的位置，从而更好地把握未来的发展方向。投资时机。

综合来看，这三个因素，从宏观到中观再到微观，网络效应负责解释长期趋势，核心是跟踪网络统计，情绪周期解释中观周期性情绪波动，时间演化解释微观进步和创新扩散。 三者结合，三位一体，基本可以构成一个比较完整和有指导意义的投资研究框架。

综上所述比特币的来源，如果你想投资数字货币，按照书中的框架，你至少应该回答以下三个问题：

1.它有网络效应吗？ 到什么程度？

2、当前投资者情绪在整体情绪周期中处于什么位置？

3. 它位于创新扩散的 S 曲线的什么位置？ 它是否渗透了早期采用者或早期大众？

数字货币和区块链不仅仅是技术发明，更是社会基本模式的变革。 它的扩散和演化将是一个长期的社会过程，可能深刻改变世界的运行方式，甚至你我之间的共识，比如货币和信任。

读完本书，读者不妨大胆尝试，追踪这个行业的每一个脉搏，尽快形成自己的判断和方法论。

图书资料

书名：《区块链数字货币投资指南》