币圈重磅| SEC主席说ICO是非法的； CFTC表示其对现货市场没有直接监管

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【导读】2月6日，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）和商品期货委员会（CFTC）主席克里斯托弗·吉安卡洛（Christopher Giancarlo）出席参议院银行、住房和城市事务委员会就“虚拟货币：SEC 和 CFTC 的监管角色。” 由此可见美国监管机构对ICO和虚拟货币的态度。

1、SEC主席克莱顿会前证词要点（ZeroOne Finance整理）

SEC 监管证券市场，对包括加密货币交易平台在内的货币和商品交易没有直接管辖权。

目前，没有任何ICO在美国证券交易委员会注册，美国证券交易委员会也不允许任何持有虚拟货币或与其相关的基础资产的交易所交易产品（如ETF）上市交易。

SEC还在考虑虚拟货币期货，他们在估值、流动性、发行、赎回、套利、托管等方面还有很多问题需要验证。

在 ICO 中，投资者用美元或加密货币兑换由 ICO 发行公司推出的数字资产，称为硬币或代币。 2017 年，ICO 筹集了近 40 亿美元，发行后“涨价”的 ICO“币”数量可能更多。

ICO 参与者要问的一个关键问题是这些“硬币”是否是证券。 克莱顿看到了很多。 它们符合“证券”的一些关键特征，例如依赖他人的努力，特别是当这些代币的发行者强调这些代币可以在二级市场上转让和交易时，许多投资者持有这些代币以供发帖-贸易升值。

发行证券需要许可证，否则就违反了 1934 年的证券交易法。

现状使投资者缺乏保护。 很多交易平台明目张胆地自称“交易所”，却没有传统交易所必要的保护措施和监管。 在低流动性（注：原文为清淡交易）和高波动性的市场中，存在“拉高卖出”等市场操纵和欺诈行为的可能。

强调代币的实用价值并不能使其免于被视为证券，许多标的资产为加密货币的产品也可能被视为证券，即使加密货币本身不是证券。

美国的很多加密货币交易平台都是在各个州注册为汇款服务提供商，这种由各州颁发的牌照不受联邦监管机构SEC和CFTC的直接监管。 然而，传统的汇款服务提供商不提供报价或证券、商品和货币兑换等服务。 也就是说，现有的监管框架并不完全适用于加密货币交易。

社交网络最近禁止用户推广 ICO 和加密货币。 欣赏这种负责任的做法。

2、CFTC主席Giancarlo会前证词要点（零一财经整理）

2月5日，比特币流通市值为1300亿美元，单价为7700美元。 同一时间点，麦当劳市值将近1300亿美元，所有虚拟货币加起来市值3650亿美元。 根据世界黄金协会的数据，比特币类似于黄金这种投资工具的想法使比特币目前约 8 万亿美元的市值相形见绌。 显然，媒体对虚拟货币的关注远远超过其市值。

根据美国商品交易法（CEA），CFTC对商品期货拥有监管权。 2008 年金融危机后出台的多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（多德-弗兰克法案）赋予 CFTC 监管大部分掉期合约和交易所交易基金 (ETF) 市场的权力。 2015年，CFTC认定虚拟货币（如比特币）属于CEA框架内的“商品”。 但CFTC无权监管虚拟货币市场的现金和现货交易，只能监管衍生品。 但是，CFTC 仍然可以针对虚拟货币现货市场中的欺诈和市场操纵行为进行调查、传唤或发起民事执法行动。

除非修订 CEA，否则很难规范虚拟货币的现货交易； 此外，受 CFTC 监管的衍生品投资者通常是专业投资者（而虚拟货币则不是）。 也就是说，现有的监管框架并不适合监管虚拟货币。

CFTC 芝加哥期权交易所 (CBOE) 和芝加哥商品交易所 (CME) 采用自我认证流程来上市比特币期货。 正是因为这些期货的上市，参与者才能“做空”，才使得2017年比特币的单边上涨势头得到遏制。

浅谈众多虚拟货币的底层技术——区块链（分布式账本）。 Giancarlo也想过2008年有没有区块链，能不能有效防止华尔街银行的风险交易？ 即便不能挽救雷曼兄弟的倒闭，也有利于监管风险监控。

国会和克林顿政府对互联网的“Do no harm”监管框架有利于互联网的发展，他对区块链持类似态度。

虚拟货币在各州申请转账支付服务商牌照的现状，不利于保护虚拟货币交易者和投资者。 联邦层面的任何监管措施都必须考虑到每个案例的风险。 适当的联邦监管措施包括：数据提交、资本要求、网络安全标准、防止欺诈和价格操纵、反洗钱、实施“了解你的客户（KYC）”原则等。

CFTC 将与其他机构协同工作。 美国证券交易委员会正在加强对未注册证券发行的监管，无论它们被称为虚拟货币还是 ICO； 州银行业监管机构正在监控个别美国和外国虚拟货币现货交易场所，主要依靠州汇款法； 税务局 (IRS) 将虚拟货币视为需要缴纳资本利得税的财产； 财政部的金融犯罪执法网络 (FinCEN) 正在监控比特币和其他虚拟货币的转移以用于洗钱目的。 其他联邦监管机构也在采取行动，包括联邦调查局、司法部和金融稳定监督委员会（FSOC，由财政部长担任主席）。 他们还与国际监管机构举行双边会谈，包括金融稳定委员会 (FSB) 和国际证券委员会组织 (IOSCO)。

三、听证会要点（由ZeroOne Finance整理）

1. 克莱顿讲话

你可以称它为“代币”，但如果它是“证券”叫人买比特币违法吗，那么它就是证券。 许多 ICO 都在非法发行证券。

2. Giancarlo 说话

最近，我的三个大学生会和我谈论比特币，问我是否值得。

比特币的市值只能与麦当劳媲美。

因为没有一个机构可以完全监管虚拟货币，所以必须要各个监管机构共同监管。

3. 问答

参议院银行、住房和城市事务委员会主席 Mike Crapo：我也在和孩子们吃饭时谈论比特币。 你说你们没有直接监管虚拟货币交易市场的权力。 我的问题是，您认为国会应该修改现有法律吗？

Clayton：我只能说SEC的想法，我认为还需要与其他联邦监管机构进行协调。 现在很多普通投资者（Main Street investors）认为虚拟货币交易平台也像其他交易平台一样受到严格监管。 事实上，现状远非如此叫人买比特币违法吗，这个问题亟待解决。

Crapo：所以你认为 SEC 不需要更多的监督？

克莱顿：可能吧。

Crapo：所以你必须先告诉我们你能做什么，不能做什么。

Giancarlo：现有的法规是零散的。 监管程度因州而异。 虚拟货币是全球性的，这是一个挑战。

Reed 议员：你们的技术跟得上吗？

Giancarlo：我们在纽约有一个创新（技术）中心，因为纽约发生了很多创新。 但我们确实需要更多资源。

国会议员回合：虚拟货币是证券吗？ 如何判断？

Clayton：证券的定义很宽泛，它包括……术语我这里就不多说了，举个例子吧。 如果我给你钱，你给我一个安全感，哦不，一个东西，比如token（硬币），我买它是为了通过你的努力增值，比如你用我的钱开发一个商业 。 如果你告诉我这个虚拟货币以后会增值，你现在可以换别的东西。 这是证券。

Giancarlo：虚拟货币具有许多不同事物的特征。 如果你把它当成一种价值储存的手段，你买它来持有它，它是一种商品，但我们没有权利监管虚拟货币现货交易市场。

国会议员 Schatz：您对想要投资虚拟货币的辛勤工作的美国工人有什么看法？

Giancarlo：如果某件事听起来好得令人难以置信，那它真的不是。 做好失败的准备。

Clayton：我们有一个暗网工作组来监控风险。

MP：你买过金融产品吗？ 股票还是债券？

Giancarlo：指数基金。

MP：你买的时候读过它吗？

Giancarlo：我没有一页一页地看。

议员：那有什么用？ 虚拟货币领域也会如此吗？

克莱顿：这是我们今天听证会的目的之一。 我对许多 ICO 非法发行证券感到不满。 我们还有很多事要做。

Warner 议员：CFTC 的动作是否太快了？ 你允许比特币期货上市。 SEC 尚未允许比特币 ETF 上市。

Giancarlo：比特币期货市场与现货市场有很大不同。 前者对我们的监管机构是透明的，针对的是专业投资者； 后者允许公共投资者进行投资。

国会议员科顿：区块链的前景如何？

Giancarlo：应用场景有很多，比如难民登记。 不久前，Louis Dreyfus 使用区块链将大豆从美国运往中国。

克莱顿：看起来很大。

棉花：比特币价格波动很大，你怎么看这个问题？

Giancarlo：VIX 也非常不稳定。 我们的期货市场更习惯于波动。

克莱顿：我不知道是什么让比特币如此波动，它一定与美元波动的驱动因素不同。 这不是一个好的支付方式。

国会议员 Menendez：您如何看待虚拟货币？

克莱顿：我们仍在调查中。 因为ETF会在零售市场，我们在做研究。

国会议员 Cortez Masto：有些公司没有区块链相关的商业计划，只是把名字改成有区块链的。 你怎么认为？

克莱顿：那绝对行不通。 我们发出了警告。

Cortez Masto：日本虚拟货币交易平台Coincheck价值5亿美元的代币被盗，之前还有Mt.Gox事件。 投资者如何收回他们的硬币？

克莱顿：这是一个很好的问题。 我们拿回它的机会非常非常小。

Giancarlo：在期货市场，我们有一个安全港机制。 但我们无权规范现货市场。

沃伦参议员：一些 ICO 是庞氏骗局。 Facebook 最近禁止了加密货币和 ICO 的广告。 我们怎样才能使 ICO 更安全？ 2017年ICO融资规模超过40亿美元，为什么没有ICO已经或将要在SEC注册？

Clayton：监管者做了他们应该做的，我们鼓励融资。 但是 ICO 在做什么？ 他们引诱普通投资者投资（注：不只是私募），承诺二级市场，但不在我们这里注册。 有人说它不是证券，不需要注册，只是一种新的融资方式。 我认为不是。

沃伦：你是说 ICO 是非法的吗？

克莱顿：对。

4.背景

此前，1 月 25 日，Giancarlo 和 Clayton 发表联合声明，许多注册为支付服务提供商的加密货币交易平台并不直接受 SEC 和 CFTC 监管，但他们将寻求调整监管框架，使其适用于数字时代。 1月19日，两者发表关于对虚拟货币诈骗采取强制措施的联合声明。

据Coinmarketcap数据显示，2月6日，市值排名前100的虚拟货币几乎全线下跌。 晚间，比特币总市值为7596亿元，单价为45081元，24小时内下跌5.23%。 2月7日，比特币总市值7820亿元，单价46411元，24小时涨幅17.41%。

目前，听证会没有披露任何文本。 第三部分是零一财经根据现场视频免费翻译的一些要点。 欢迎指正。